技能包围 + 方针盈余：红宝丽 2025 年光刻胶与绿色修建双引擎发力
发布日期： 2025-04-30 作者: 新闻中心
红宝丽（002165）在 2024 年杂乱商场环境中展现出微弱耐性，估计完成归母净赢利 5000 万元至 6000 万元，同比添加 30.60%—56.73%，扣非净赢利增幅达 31.66%—66.77%。成绩添加首要得益于以下中心要素：
公司聚集环氧丙烷衍生品范畴，聚氨酯硬泡组合聚醚与异丙醇胺事务协同添加。国内家电冰箱柜职业 2024 年 1—11 月产量同比添加 8.1%，公司凭仗特种聚醚技能堆集与商场服务优势，稳固了在聚氨酯硬泡组合聚醚范畴的位置；异丙醇胺通过新客户拓宽与使用场景延伸（如电子清洗、新能源电池电解液等），销量坚持稳定添加。
泰兴基地环氧丙烷出产设备选用国内首套共氧化法（CHP 法）新工艺，比较传统氯醇法，废水排放量削减 90%，毛利率进步 5-8 个百分点，技能优势明显。
公司通过严控出产所带来的本钱与期间费用，叠加 2023 年子公司泰兴化学因技改工程撤除设备和存货计提减值导致基数较低，推进盈余同比明显地添加。2024 年上半年运营活动现金流净额同比大增 103% 至 7279.31 万元，显现运营功率与现金流管理能力的进步。
作为国家知识产权演示企业，红宝丽继续投入研制，异丙醇胺超临界工艺、环氧丙烷共氧化法等技能成果为产品升级供给支撑。公司被工信部颁发 “全国工业品牌培养演示企业” 称谓，品牌实力与技能优势进一步稳固商场位置。
根据公司技能储备、产能布局及职业趋势，2025 年红宝丽有望在多重利好下完成成绩打破：
公司一异丙醇胺作为光刻胶清洗剂中心质料，已完成进口代替并绑定国内头部半导体企业。跟着全球芯片国产化进程加快，光刻胶商场需求继续添加，公司 9 万吨异丙醇胺产能（占全球 13%）将直接获益。2024 年该产品在电子化学品范畴坚持快速添加态势，2025 年有望进一步放量，成为新的赢利添加点。
跟着《修建节能与可再生资源使用通用规范》于 2025 年 4 月 1 日施行，修建节能率要求进步，聚氨酯保温资料商场空间扩展。红宝丽 “新资料产业园” 已构成 1000 万平方米高阻燃聚氨酯保温板产能，产品功能优异且契合绿色修建规范，有望凭借方针春风抢占商场份额。
2025 年 3 月，欧洲两大环氧丙烷工厂（算计 30 万吨产能）永久封闭，叠加国内氯醇法产能（160 万吨）将于年末前逐渐筛选，全球环氧丙烷供需缺口凸显。红宝丽泰兴基地环氧丙烷归纳技改项目估计 2025 年末试出产，产能将扩至 25 万吨，选用环保高效的共氧化法工艺，本钱优势明显。测算显现，环氧丙烷价格每涨 1000 元 / 吨，公司净赢利增厚约 1.2 亿元，量价齐升将驱动成绩添加。
公司异丙醇胺、聚氨酯硬泡组合聚醚等产品已远销日韩、东南亚、欧美等国家和地区，海外商场占比继续进步。2020 年后方针答应共氧化法环氧丙烷出口，红宝丽作为符合条件的厂商，可直接添补欧洲商场缺口，出口事务有望成为新的添加极。
技能包围构建护城河：共氧化法环氧丙烷工艺、异丙醇胺超临界技能等构成差异化竞赛优势，毛利率高于职业平均水平。
方针盈余与商场需求共振：光刻胶国产代替、绿色修建推行及全球环氧丙烷供需缺口为企业来供给多重添加机会。
双引擎驱动成绩高弹性：光刻胶资料与绿色修建事务齐头并进，叠加环氧丙烷产能开释，2025 年成绩添加确定性强。
综上，红宝丽在 2024 年通过技能创新与商场拓宽奠定添加根底，2025 年在光刻胶与绿色修建双引擎驱动及方针盈余加持下，有望敞开新一轮高质量添加周期，中长期出资价值值得重视。
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